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Dec 22, 2023

Les fonds de T. Rowe Price, Fidelity et Eaton Vance font partie de ceux qui ont les meilleurs antécédents.

Au milieu du carnage du grand marché baissier des obligations de l'année dernière, une catégorie de fonds communs de placement a été à la hauteur de sa réputation de valeur refuge en période de hausse des taux d'intérêt : les fonds de prêts bancaires.

Les fonds de prêts bancaires investissent dans des titres de créance de moindre qualité dotés de taux variables, ce qui peut aider les investisseurs à protéger leur portefeuille obligataire de l’impact négatif de la hausse des taux d’intérêt. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations baissent, mais les taux flottants signifient que ces obligations versent des rendements plus élevés à mesure que les taux à court terme augmentent, et par conséquent, elles ne voient généralement pas leurs prix baisser comme le font les obligations ordinaires. Cependant, leurs prix peuvent être sensibles aux conditions du marché du crédit, ainsi qu'à la capacité perçue de leurs émetteurs à rembourser leur dette.

Aujourd'hui, alors que l'on estime généralement que la Réserve fédérale est proche ou à la fin de ses hausses de taux d'intérêt pour ce cycle économique, les investisseurs peuvent consulter les fonds les plus performants sur les périodes d'un, trois et cinq ans les plus performants. peut offrir des rendements optimaux dans des environnements à la fois en forte hausse et dans des environnements de taux faibles.

Dans cette catégorie, les plus performants ont été les fonds gérés activement, et non les fonds indiciels, et la sélection des secteurs et des titres a souvent été des déterminants clés des rendements. Parmi les plus performants figurent les fonds de T. Rowe Price, Credit Suisse, Eaton Vance et Fidelity Investments.

En 2022, alors que la Fed augmentait les taux pour lutter contre l’inflation, les prix des obligations ont fortement chuté sur une grande partie du marché, perdant 13 % selon l’indice Morningstar US Core Bond. Cependant, le fonds de prêts bancaires moyen n’a perdu que 2,5 %, de nombreux gestionnaires les plus performants se tournant vers des participations plus importantes parmi les secteurs défensifs au cours du dernier trimestre 2022.

Cette année, jusqu'à présent, la catégorie a continué de surperformer, gagnant 7,1 %, tandis que l'indice obligataire de base n'a généré qu'un rendement de 1,6 %. Sur une période de 12 mois se terminant le 9 août, le fonds de prêt bancaire moyen a rapporté 7,1 % tandis que l'ensemble du marché obligataire a perdu 2,9 %.

Ces portefeuilles investissent principalement dans des prêts bancaires à taux variable et des titres à taux variable inférieurs à la catégorie investissement plutôt que dans des obligations. En raison de ces investissements de qualité inférieure à Investment Grade, le principal risque associé à ces fonds est le risque de défaut. En échange de ce risque de crédit, ces prêts offrent des paiements d’intérêts élevés qui dépassent généralement les références courantes à court terme.

Pour sélectionner les fonds les plus performants de cette catégorie Morningstar, nous avons recherché les stratégies qui ont affiché les meilleurs rendements sur plusieurs périodes.

Nous avons d’abord sélectionné les fonds classés dans les 25 % supérieurs de la catégorie en utilisant leurs classes d’actions les moins chères au cours des dernières périodes d’un, trois et cinq ans. De plus, nous avons sélectionné des fonds bénéficiant des notations Morningstar Medalist Or, Argent ou Bronze pour ces classes. Nous avons également exclu les fonds ayant moins de 100 millions de dollars d'actifs et ceux pour lesquels les analystes de Morningstar ont apporté peu ou pas de contribution à leur notation Medalist.

À partir de cet écran, nous avons mis en évidence les cinq fonds affichant les meilleures performances depuis le début de l'année. Ce groupe se compose uniquement de fonds gérés activement.

Étant donné que l'écran a été créé avec la classe d'actions la moins chère pour chaque fonds, certains fonds peuvent être cotés avec des classes d'actions qui ne sont pas accessibles aux investisseurs individuels en dehors des régimes de retraite. Les versions pour investisseurs individuels de ces fonds peuvent entraîner des frais plus élevés, ce qui réduit les rendements pour les actionnaires.

« Sous la direction de Christine McConnell, cette stratégie a largement résisté aux périodes de tensions sur les marchés, comme la crise financière mondiale de 2008, même si elle a également pris du retard par rapport à la grande majorité de ses pairs sur les marchés des prêts bancaires plus sains de 2009, 2010 et 2012. En revanche, l'approche légèrement moins prudente de l'actuel gestionnaire principal Eric Mollenhauer lui a permis de se classer dans la meilleure moitié de la catégorie au cours des périodes de risque rémunératrice telles que 2016 et 2019.

« Dans l'environnement favorable aux prêts bancaires en 2021, la stratégie a gagné 5,6 % sur l'année, dépassant ainsi plus des quatre cinquièmes d'un groupe distinct de pairs de la catégorie, en grande partie grâce à son positionnement dans le pétrole et le gaz. Alors que les taux ont grimpé et que le crédit a chuté en 2022, les sélections des gestionnaires et la sous-pondération des prêts notés CCC ou moins ont contribué à limiter la perte de la stratégie à 0,3 %, ce qui était moins grave que celle de plus de 90 % des pairs.